INTERN AVKASTNING: HVA DEN ER TIL, BEREGNING OG EKSEMPLER - DUDAS - 2026

Den interne avkastningskursen (IRR) er en indikator som brukes i kapitalbudsjettering for å estimere avkastningen på sannsynlige investeringer. Det er trekkfrekvensen som får netto nåverdi (NPV) til den totale kontantstrømmen til et spesifikt prosjekt til å være lik null.

Begrepet “internt” refererer til det faktum at beregningen av denne satsen utelukker eksterne faktorer, som inflasjon, kapitalkostnader eller ulike økonomiske risikoer.

Kilde: pixabay.com

For en renteinvestering der pengene bare settes inn en gang, blir renten på dette innskuddet utbetalt til investoren til en spesifikk rente hver periode. Hvis det opprinnelige innskuddet ikke øker eller reduseres, vil det ha en IRR som tilsvarer den spesifiserte renten.

IRR-vurdering

Å motta en viss avkastning på et tidspunkt er mer verdt enn å motta samme avkastning på et senere tidspunkt. Derfor vil sistnevnte produsere en lavere IRR enn den førstnevnte, hvis alle andre faktorer er like.

En investering som har samme totale avkastning som en tidligere investering, men som halter avkastningen i en eller flere perioder, vil ha en lavere IRR.

Selv om den faktiske avkastningstakten som et gitt prosjekt ender med å generere ofte vil være forskjellig fra den estimerte interne avkastningstakten, vil et prosjekt med et vesentlig høyere IRR-beløp ha en mye større sjanse for sterk vekst enn andre alternativer. tilgjengelig.

Hva er den interne avkastningen?

Du kan tenke på den interne avkastningen som den forventede vekstraten som et prosjekt vil generere.

Avkastning på en investering

Bedrifter bruker IRR i kapitalbudsjettering for å sammenligne lønnsomheten til kapitalprosjekter når det gjelder avkastningstakten.

For eksempel vil et selskap sammenligne en investering i et nytt anlegg kontra en utvidelse av et eksisterende anlegg basert på IRR for hvert prosjekt. For å maksimere avkastningen, jo høyere IRR for et prosjekt, desto mer ønskelig er det å gjennomføre prosjektet.

For å maksimere avkastningen, vil prosjektet med den høyeste IRR bli ansett som det beste, og vil bli gjort først.

Maksimer netto nåverdi

IRR er en indikator på lønnsomheten, effektiviteten eller ytelsen til en investering. Dette står i kontrast til nåverdien. Dette er en indikator på nettoverdien eller størrelsen lagt til når du foretar en investering.

Ved å bruke IRR-metoden for å maksimere verdien av selskapet, vil enhver investering bli akseptert hvis lønnsomheten, målt med den interne avkastningskursen, er større enn den minste akseptable avkastningskurs.

Minimumssatsen som er passende for å maksimere merverdien for virksomheten er kapitalkostnadene. Det vil si at den interne avkastningen på et nytt prosjekt må være større enn selskapets kapitalkostnader.

Dette skyldes at bare en investering med intern avkastning som overstiger kostnaden for egenkapitalen har en positiv netto nåverdi.

Valg av investeringer kan imidlertid være underlagt budsjettbegrensninger. Det kan også være konkurranseprosjekter som er utelukkende, eller evnen til å administrere flere prosjekter kan være tilnærmet begrenset.

I eksempelet med at selskapet sammenligner en investering i et nytt anlegg med å utvide et eksisterende anlegg, kan det være grunner til at selskapet ikke ville delta i begge prosjektene.

Fast leie

IRR brukes også til å beregne utbytte til forfall og avkastning ved amortisering.

passiv

Den interne avkastningen og nåverdien kan brukes på både forpliktelser og investeringer. For en forpliktelse er en lavere intern avkastning å foretrekke fremfor en høyere.

Kapitalstyring

Selskaper bruker den interne avkastningen for å evaluere aksjeemisjoner og tilbakekjøpsprogrammer.

Fordelen ved tilbakekjøp av aksjer oppstår hvis kapitalens avkastning til aksjonærene har en høyere intern avkastning enn aksjeinvesteringsprosjekter eller anskaffelsesprosjekter til nåværende markedspriser.

Finansiering av nye prosjekter ved å få ny gjeld kan også innebære å måle kostnadene for ny gjeld i form av avkastning til forfall (intern avkastning).

Privat kapital

IRR brukes også til private equity, sett fra begrensede partners perspektiv. Det brukes som en indikator på ytelsen til den generelle partneren som investeringssjef.

Dette er fordi den generelle partneren er den som kontrollerer kontantstrømmene, inkludert reduksjon av den engasjerte kapitalen til de begrensede partnerne.

Hvordan beregnes det?

Gitt en samling par (tid, kontantstrøm) som er involvert i et prosjekt, blir den interne avkastningskursen hentet fra nåverdien som en funksjon av avkastningskursen. Den interne avkastningen vil være en avkastningsrate som denne funksjonen er null for.

Gitt parene (periode, kontantstrøm) (n, Cn) der n er et ikke-negativt heltall, er N det totale antall perioder, og NPV er netto nåverdi. IRR er gitt av r, i henhold til formelen:

Formelhensyn

C0-verdien, som er mindre enn eller lik 0, tilsvarer den initielle investeringen i begynnelsen av prosjektet.

Periode n er vanligvis gitt i år. Imidlertid kan beregningen gjøres enklere ved å beregne r ved å bruke perioden der det meste av problemet er definert. For eksempel brukes måneder hvis flertallet av kontantstrømmer oppstår med månedlige intervaller.

Enhver fast tid kan brukes i stedet for nåtiden (for eksempel slutten av et livrenteintervall); verdien oppnådd er null hvis og bare hvis NPV er null.

I tilfelle at kontantstrømmene er tilfeldige variabler, som i tilfelle en annuitet, plasseres de forventede verdiene i den forrige formelen.

Måter å beregne IRR på

Ofte kan ikke verdien av r som tilfredsstiller likningen ovenfor bli funnet analytisk. I dette tilfellet må numeriske eller grafiske metoder brukes.

IRR i praksis blir beregnet etter prøving og feiling. Dette er fordi det ikke er noen analytisk måte å beregne når netto nåverdi vil være lik null. Beregningen av den interne avkastningen kan gjøres på tre måter:

- Bruke IRR-funksjonen i Excel eller andre regnearkprogrammer

- Bruk en finansiell kalkulator

- Ved hjelp av en iterativ prosess, der analytikeren prøver forskjellige diskonteringsrenter til NPV er lik null.

Tolkning

Den interne avkastningsregelen er en veiledning for å vurdere om du skal fortsette med et prosjekt eller investering.

IRR-regelen sier at hvis den interne avkastningen på et prosjekt eller en investering er større enn den nødvendige avkastningssatsen, vanligvis kapitalkostnadene, så bør prosjektet eller investeringen videreføres.

Motsatt, hvis IRR på et prosjekt eller investering er mindre enn kapitalkostnadene, kan det å avvise det være den beste handlingen.

Hvordan tolke det

Teoretisk sett er ethvert prosjekt med en intern avkastning større enn kapitalkostnadene fordelaktig. Derfor er det i selskapets interesse å promotere slike prosjekter.

Når de planlegger investeringsprosjekter, vil selskaper etablere en intern mulighetsrate (TIO) for å bestemme den minste akseptable avkastningsprosenten som den aktuelle investeringen må oppnå for å ta den i betraktning.

Ethvert prosjekt som har en IRR større enn TIO, vil sannsynligvis bli ansett som lønnsomt. Bedrifter vil imidlertid ikke nødvendigvis søke etter et prosjekt basert på dette alene.

Snarere kan de forfølge prosjekter med den største forskjellen mellom IRR og TIO. Dette vil helt sikkert være de med høyest lønnsomhet.

Også IRR kan sammenlignes med de rådende avkastningskursene i aksjemarkedet.

I tilfelle et selskap ikke kan finne prosjekter med en IRR som er større enn avkastningen som kan oppnås i finansmarkedene, kan det være foretrukket å bare investere sin beholdte inntjening i disse markedene.

Selv om IRR for mange er en attraktiv indikator, bør den alltid brukes sammen med nåverdien for å få et bedre bilde av verdien representert ved et sannsynlig prosjekt som et selskap kan starte.

eksempler

Eksempel 1

La en investering bli definert av følgende sekvens av kontantstrømmer. Så er IRR r gitt av:

I dette tilfellet er svaret 5,96%, siden beregningen av r er for ligningen som skal tilfredsstilles: r = 0,0596.

Eksempel 2

Anta at du vil åpne et pizzeria. Alle kostnader og overskudd beregnes for de neste to årene, og deretter beregnes NPV for virksomheten til forskjellige interne mulighetssatser. Ved 6% får du en netto nåverdi på $ 2000.

Nåverdien må imidlertid være null, så en høyere intern mulighetssats blir testet, antar 8% rente.

På 8% gir NPV-beregningen et nettotap på - $ 1.600. Nå er det negativt. Så en intern mulighetssats blir testet mellom de to, si med 7% rente. 7% gir en nåverdi på $ 15.

Det er nær nok til null til at den interne avkastningen kan anslås å ligge bare litt over 7%.

referanser

1. Adam Hayes (2019). Definisjon av intern avkastning (IRR). Hentet fra: investopedia.com.
2. Wikipedia, gratis leksikon (2019). Intern avkastning. Hentet fra: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Intern avkastning (IRR). Hentet fra: corporatefinanceinstitute.com.
4. Wall Street Mojo (2019). Intern avkastning (IRR). Hentet fra: wallstreetmojo.com.
5. Investing Answers (2019). Intern avkastning (IRR). Hentet fra: investinganswers.com.
6. The Balance (2019). Slik beregner du din interne avkastning. Hentet fra: thebalance.com.