TMAR (MINIMUM AKSEPTABEL AVKASTNING): HVA ER DET, BEREGNING - DUDAS - 2026

Den TMAR (minste akseptable Valuta Return ) er minimum avkastning som en investor forventer å få fra en investering, tar hensyn til risikoen ved investeringen og alternativkostnaden av å utføre det i stedet for andre investeringer.

Derfor indikerer det minimumsgraden som en prosjektleder anser som akseptabel for å kunne starte et prosjekt. Ledere anvender dette konseptet til en lang rekke prosjekter for å avgjøre om fordelene eller risikoen ved ett prosjekt overstiger fordelene med andre mulige prosjekter.

Kilde: pixabay.com

TMAR bestemmes generelt ved å evaluere mulighetene som ligger i utvidelsen av driften, avkastningen på investeringer og andre faktorer som ledelsen anser som relevante.

Investeringsevaluering

Bedriftsledere vurderer stadig å investere i nye produkter og kapitalutgifter. Imidlertid bør de ha et tiltak som kan hjelpe dem med å avgjøre om disse nye prosjektene representerer en verdifull bruk av selskapets midler.

TMAR er målraten i evalueringen av investeringen i prosjektet. Dette oppnås ved å lage et kontantstrømsdiagram for prosjektet og flytte alle transaksjoner på det diagrammet til samme tidspunkt, ved å bruke TMAR som rente.

Hvis den resulterende verdien på det angitte punktet er null eller høyere, fortsetter prosjektet til neste analysetrinn. Ellers blir det kastet. TMAR vil generelt øke hvis det er en høyere risiko for å møte.

Hva er minimum akseptabel avkastning?

I bedrifts- og ingeniørøkonomi er minimum akseptabel avkastning minsteavkastning på et prosjekt som et selskap er villig til å godta før prosjektet starter, gitt risikoen og mulighetskostnadene for å gå videre med andre prosjekter.

Den generelle formelen for TMAR er: TMAR = prosjektverdi + lånerente + forventet inflasjonsrate + endringer i inflasjonsrate + misligholdt lån + prosjektrisiko.

For de fleste selskaper er MARR selskapets vektede gjennomsnittlige kapitalkostnad (WACC) i selskapet. Dette tallet bestemmes av mengden gjeld og egenkapital i balansen. Det er forskjellig for enhver virksomhet.

Prosjektanalyse

Ledere evaluerer investeringsprosjekter ved å beregne den interne avkastningskursen (IRR), og sammenligner disse resultatene med den minste akseptable avkastningsraten, også kjent som hindringsraten.

Hvis IRR overskrider TMAR, blir den godkjent. Hvis ikke, er det sannsynlig at ledelsen vil avvise prosjektet.

Anta som et eksempel at en leder vet at å investere i et konservativt prosjekt, for eksempel en investering i statskasser eller et annet risikofri prosjekt, genererer en kjent avkastning.

En risikopremie kan også legges til denne satsen hvis ledelsen mener at denne spesifikke muligheten innebærer mer risiko enn andre muligheter som kan forfølges med de samme ressursene.

Når en analyserer et nytt prosjekt, kan lederen bruke denne konservative prosjektets avkastningsrate som TMAR. Lederen vil bare implementere det nye prosjektet hvis det estimerte avkastningen overstiger TMAR med minst risikopremien for det nye prosjektet.

Hva er den til?

Når et prosjekt er foreslått, må det først gå gjennom en foreløpig analyse for å avgjøre om det har en positiv netto nåverdi, ved å bruke TMAR som diskonteringsrente.

Det er mer sannsynlig at en leder starter et nytt prosjekt hvis TMAR overskrider det eksisterende nivået i andre prosjekter.

Denne satsen brukes ofte som et synonym for cutoff rate, benchmark og kapitalkostnader. Den brukes til foreløpig analyse av foreslåtte prosjekter og økes generelt når det er en høyere risiko.

TMAR er en nyttig måte å vurdere om en investering er verdt risikoen forbundet med den. For å beregne TMAR må forskjellige aspekter av investeringsmuligheten sees på, inkludert muligheten til å utvide den nåværende driften og avkastningen på investeringene.

En investering vil ha vært vellykket hvis den reelle avkastningen er over MARR. Hvis den ligger under den, regnes den som en mislykket investering, og som en investor kan du ta beslutningen om å trekke deg fra investeringen.

Vurderingsverktøy

TMAR bestemmer hvor raskt verdien av penger synker over tid. Dette er en viktig faktor for å bestemme prosjektets tilbakebetalingsperiode, neddiskontere forventede inntekter og utgifter til nåværende vilkår.

Bedrifter som opererer i bransjer med mer ustabile markeder kan bruke en litt høyere rente for å oppveie risikoen og dermed tiltrekke investorer.

Ulike selskaper kan ha litt forskjellige tolkninger av TMAR. Derfor, når et selskap og venturekapitalselskapet diskuterer hensiktsmessigheten av å investere i et prosjekt, er det viktig at begge parter forstår dette begrepet på en kompatibel måte for dette formålet.

Hvordan beregnes det?

En vanlig metode for å evaluere en MRT er å anvende den diskonterte kontantstrømmetoden på prosjektet, som brukes i netto nåverdimodeller.

Intern avkastning

Det er diskonteringsrenten der alle kontantstrømmer til et prosjekt, både positive og negative, er lik null. IRR består av tre faktorer: renten, en risikopremie og inflasjonsraten.

Beregning av et selskaps TMAR begynner med renten på en risikofri investering, for eksempel langsiktige amerikanske statskasser.

Siden kontantstrømmer i fremtidige år ikke er garantert, må det legges til en risikopremie for å gjøre rede for denne potensielle usikkerheten og volatiliteten.

Til slutt, når økonomien opplever inflasjon, må denne satsen også legges til i beregningen.

Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad

CPPC bestemmes av kostnadene for å skaffe midler som er nødvendige for å betale for et prosjekt. En virksomhet har tilgang til fond ved å pådra seg gjeld, øke egenkapitalen eller bruke beholdt inntjening. Hver kilde til midler har en annen kostnad.

Renten på en gjeld varierer avhengig av gjeldende økonomiske forhold og kredittvurderingen til virksomheten.

Kostnaden for egenkapital er avkastningen som aksjonærene krever for å investere pengene sine i virksomheten.

CPPC beregnes ved å multiplisere forholdet mellom gjeld og egenkapital med deres respektive kostnader for å komme til et vektet gjennomsnitt.

Minimum akseptabel avkastning

Hvis et prosjekt har en IRR som overskrider TMAR, vil ledelsen sannsynligvis gi godkjenning til å fortsette investeringen. Disse beslutningsreglene er imidlertid ikke stive. Andre hensyn kan endre TMAR.

For eksempel kan ledelsen bestemme seg for å bruke en lavere MARR, si 10%, for å godkjenne kjøpet av et nytt anlegg, men krever 20% MARR for å utvide til eksisterende anlegg.

Dette fordi alle prosjekter har forskjellige egenskaper. Noen har mer usikkerhet om fremtidige kontantstrømmer, mens andre har kortere eller lengre tid for å få avkastningen.

Mulighetskostnad som TMAR

Selv om CPPC er den mest brukte referanseindeksen som en TMAR, er den ikke den eneste. Hvis et selskap har et ubegrenset budsjett og tilgang til kapital, kan det investere i ethvert prosjekt som ganske enkelt er i samsvar med TMAR.

Imidlertid, med et begrenset budsjett, blir mulighetskostnadene for andre prosjekter en faktor å vurdere.

Anta at CPPC for et selskap er 12%, og det har to prosjekter: det ene har en IRR på 15% og det andre har en IRR på 18%. IRR for begge prosjekter overstiger TMAR, definert av CPPC. På dette grunnlaget kunne ledelsen autorisere begge prosjektene.

I dette tilfellet blir TMAR den høyeste IRR for de tilgjengelige prosjektene, som er 18%. Denne IRR representerer mulighetskostnadene som alle andre prosjekter må sammenlignes.

begrensninger

Selv om IRR og relaterte TMAR er nyttige verktøy, er det noen begrensninger. For eksempel kan et prosjekt ha en IRR på 20%, men med en kontantstrømvarighet på bare tre år.

Dette kan sammenlignes med et annet prosjekt med en IRR på 15%, men med en kontantstrøm som vil eksistere i 15 år. Hvilket prosjekt skal ledelsen godkjenne? Å bruke IRR og MARR er ikke nyttig i denne situasjonen.

eksempler

Et selskap trenger en $ 5.000.000 datamaskin. For å gjøre dette, selger firmaet statsobligasjoner til en rente på 8% for å heve det nødvendige beløpet.

"Kostnaden" for å få $ 5.000.000 er da 8% av renten du må betale på obligasjonene. Hvis dette er den eneste aktiviteten på det tidspunktet, må du:

- Grunnlaget for minst mulig akseptabel avkastning er 8%.

- Minste akseptable avkastningsrate vil vanligvis være større enn 8%, men kan aldri være mindre.

Denne 8% av TMAR kan endres oppover for å ta hensyn til ytterligere økninger og også:

- Ytelse over kostnad.

- Oppfattet risiko.

De fleste selskaper bruker en ARR på 12%, basert på det faktum at S&P 500 generelt gir årlig avkastning i området 8% til 11%.

referanser

1. Wikipedia, gratis leksikon (2019). Minimum akseptabel avkastning. Hentet fra: en.wikipedia.org.
2. Kapital (2019). Minimum akseptabel avkastning. Hentet fra: capital.com.
3. Jim Woodruff (2019). Hvordan beregne MARR. Bizfluent. Hentet fra: bizfluent.com.
4. Revolvy (2019). Minimum akseptabel avkastning. Hentet fra: revolvy.com.
5. An-Najah Staff (2019). Minimum akseptabel avkastning. Hentet fra: staff-old.najah.edu.
6. Investor Words (2019). Minimum akseptabel avkastning. Hentet fra: investorwords.com.